市场正在意识到美联储的转变可能预示着经济衰退

最近几天,这一信息在华尔街的最高层得到了认可,银行主管们对增长放缓和企业盈利的前景一致表示黯淡。即使是倾向于谈论他们所销售的资产的卖方分析师,也一直在发出明显的悲观声音,预测2023年将出现下滑。彭博社追踪的策略师的平均预测是,标准普尔500指数明年年底仅有4,009点,这是他们至少自1999年以来最悲观的预测。

在过去的两个月里,从四十年来最倒挂的国债收益率曲线到2022年令人振奋的油价涨幅被抹去,投资者对警告置若罔闻,开始交易,似乎现在对风险资产的最大威胁是迫在眉睫的增长下滑。

市场正在意识到美联储的转变可能预示着经济衰退

在标准普尔 500 指数未能守住其 200 日均线上方后,周期性股票导致标准普尔 500 指数本周下跌 3.4%。尽管对美联储将放慢加息步伐的乐观情绪推动了自 10 月中旬以来 14% 的涨幅,但投资者的情绪现在已经黯淡,他们担心如果发生这样的举动,将是经济低迷的迹象。

已经有迹象表明,在美联储积极收紧政策的情况下,经济增长正在减弱。美国服务业上月收缩。尽管劳动力市场依然强劲,但也出现了一些弱点,最近一次是持续申请失业救济人数再次增加。与此同时,通胀可能已经见顶,但仍高到足以让美联储保持警觉,从而增加了过度收紧政策的风险。

市场已开始将接连不断的悲观经济消息视为坏消息,而不是因美联储政策放松的前景而上涨的理由。与此同时,通胀仍然居高不下——上个月生产者价格出人意料的快速上涨就是明证——央行将于周三发布今年的最终政策裁决。总而言之,这足以限制下跌的跌幅。

自股市在 11 月的最后一天见顶以来,能源股领跌,这与 2022 年之前的三次暴跌不同,当时通胀飙升刺激了对材料生产商的需求。对经济更为敏感的公司,如金融公司和消费品制造商,在 12 月份表现落后。

这种转变在固定收益中也很明显。 2022 年初,当通胀恐慌肆虐时,当标准普尔 500 指数从峰值下跌至少 10% 时,债券三度下跌。现在,债券已开始恢复其作为衰退对冲工具的地位。周三,长期债券的上涨将 30 年期国债收益率拉低至 3.5% 以下,这是 9 月份以来的最高水平。 iShares 20+ 年期国债 ETF(股票代码 TLT)在过去三周内上涨了 9%。

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